물적분할(Split Off) 인적분할(Spin Off)이란 그리고 기업분할

물적분할(Split Off), 인적분할(Spin Off) 이란 무엇이고, 그 차이점은 무엇인지에 대해서 알아보는 시간을 가져 보도록 하겠습니다.

 

기업분할이란

기업분할이란 말 그대로 회사를 나누어서 새로운 회사를 만드는 것을 말하는데, 1개의 법인이 2개 이상의 독립적인 법인체로 분할되는 것을 말합니다.

 

기업분할 목적

기업분할의 목적은 대외적으로 기업의 전문화, 경영 효율 그리고 지배구조 개선 등을 통해 주주가치를 제고하는 대의적이고 표면적인 그 명분을 내세우는 것이 일반적 사례입니다.

 

반면 기업분할 목적의 그 이면에는 대주주 지분을 늘리거나 특정 사업부 매각 등을 위한 목적 용도가 적지 않다는 지적 또한 있습니다.

 

기업분할 이유

기업 분할을 통해 지주사로 전환을 하는 경우 독립된 기업으로 나누어짐으로써 기업의 가치 평가가 쉬워지고, 투자자들도 원하는 사업에 투자와 유치를 할 수 있으며, 복잡한 지분 관계 해소와 더불어 다수의 회사를 지주회사가 지배하여 효율적인 운영 및 관리를 할 수 있다는 장점 또한 있습니다.

 

 

이러한 기업 분할 방식에는 인적분할과 물적분할로 구분이 되는데, 그 내용은 다음과 같습니다.

 

기업분할 방식

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물적분할 인적분할 이란

 

 

1. 물적분할

1) 물적분할(Split Off) 이란

물적분할이란 'Split Off'의 약자로, 영문을 번역하면 분리, 분할, 쪼개지다, ~에서 분리되다의 뜻입니다.

 

물적분할은 모회사(기존 회사)가 특정 사업부를 별도로 떼어내어 새로운 신설 회사를 만들고, 이 만들어진 신설 회사(자회사)의 주식을 100% 소유하도록 한 기업 분할 방식으로, 모회사(기존 회사)가 물적분할을 통해 분할된 기업의 주식과 경영권 모두를 갖게 되는 구조입니다.

 

2) 물적분할 장단점

물적분할은 모회사(기존 회사)가 신설 회사(자회사)의 지분을 모두 가져가는 반면, 기존 주주에게는 단 1주도 배정이 되지 않기 때문에 일반 주주에게는 불리하다는 지적을 받고 있습니다.

 

또한 물적분할은 신설 회사에 대한 주주권을 직접 행사하지 못할 뿐만 아니라, 신설 회사가 상장 시 이중 상장으로 인해 모회사(기존 회사)의 주식 가치가 떨어지거나 희석이 되는 경우가 시장에서 적지 않다는 것이 일반적 견해이자 사례입니다.

 

3) 물적분할 사례

물적분할 사례로는 다음과 같습니다.

• LG에너지솔루션은 LG화학의 핵심인 배터리사업이 물적분할 뒤 신규 상장
• 네이버웹툰컴퍼니는 네이버에서 물적분할 뒤 설립
• 카카오에서 물적분할된 회사는 카카오게임즈, 카카오뱅크, 카카오페이가 있음
• 삼성웰스토리는 삼성에버랜드 급식사업부가 물적분할 됨
• 스튜디오드래곤은 CJ E&M 드라마 사업부문이 물적분할 됨
• 한화에서 물적분할 한 한화모멘텀이 2차전지 및 장비 사업을 전담 예정에 있음

 

2. 인적분할

1) 인적분할(Spin Off) 이란

인적분할이란 'Spin Off'의 약자로 영문으로 번역을 하면 기업분할, 기업분리, ~을 (새 회사로) 분리하다의 뜻으로 물적분할의 그 의미와 유사합니다.

 

인적분할은 물적분할과 마찬가지로 기존 회사 내 사업부를 별도 신설 회사로 분할한다는 의미에서는 동일 하지만, 신설 법인을 100% 자회사로 만드는 물적분할과는 다르게 인적분할은 기존 주주의 보유 지분 비율만큼 신설 회사의 지분을 각각 소유하도록 하는 방식으로 그 차이가 있습니다.

 

2) 인적분할 장단점

인적분할 된 회사는 주주의 구성이 변하지 않고, 분할 후 신설 회사는 기존 회사와 주주만 같을 뿐 기존 회사(모회사)와 지분으로 얽히지 않는 별도의 독립된 회사가 되고, 이는 곧바로 상장도 할 수 있습니다.

 

소액주주 보호 차원에서 인적분할이 물적분할보다 더 낫다고 시장에서 평가하는 것이 일반적 견해입니다.

 

3) 인적분할 사례

인적분할 사례로는 다음과 같습니다.

• 이마트는 신세계 그룹의 사업부에서 인적분할 됨
• 투자사업을 영위하는 티와이홀딩스는 태영건설에서 인적분할 됨
• 아모레퍼시픽은 태평양에서 인적분할 됨
• STX그린로지스는 STX의 물류와 해운사업 부문에서 인적분할 됨
• 한화에어로스페이스가 인적분할 추진 예정

 

기업분할 시 물적분할이냐 또는 인적분할이냐에 따라 주식 시장에서 주가에 미치는 그 영향은 다르겠지만, 일반적으로 그 분할 목적과 내용이 현재 기업의 잔존 가치와 미래 가치에 얼마만큼의 비중을 차지하고 있고, 또 어떠한 역할과 시너지가 예상되는지에 따라 시장에서 바라보는 시각과 반응 그리고 영향이 다를 수 있습니다.

 

따라서 어떤 방법이 더 좋고, 무엇이 더 좋다고 생각하는 편향적인 생각은 주의도 필요하겠습니다.

 

지금까지 기업분할, 물적분할, 인적분할 이란 무엇인지 그 정의와 뜻, 장단점 그리고 사례까지 알아보는 시간을 가져 보았습니다.

 

오늘도 수고 많으셨습니다.