공매도, 대차거래, 대차거래잔고 그리고 숏 커버링

공매도란 무엇이고, 대차거래 및 대차거래잔고란 무엇이며 그리고 숏 커버링 뜻을 이해하는 시간을 가져 보도록 하겠습니다.

 

그리고 공매도, 대차거래 및 대차거래잔고, 숏 커버링 간 상호 상관관계에 대해서도 살펴보도록 하겠습니다.

 

공매도 (Short Selling)

그럼 먼저 공매도란 무엇인지 그 뜻과 정의 그리고 의미를 살펴보면 다음과 같습니다.

 

1. 공매도 정의

공매도란 차입한 즉, 빌린 주식이나, 가지고 있지 않은 주식을 매도하는 것을 두고 공매도라고 하며, 공매도는 무차입 공매도와 차입 공매도로 구분이 됩니다.

 

공매도를 'Short Selling'이라고 하는데, 영문을 해석해 보면 '짧은' 그리고 '매도'라는 뜻으로, 일반적으로 공매도는 '단기성 매도'의 의미를 내포하고 있습니다.

 

2. 공매도와 숏 커버링 관계

공매도는 차입한 주식을 상환하기 위해 빌린 주식 수량만큼 다시 재매수를 해야 하는데, 이를 두고 숏 커버링(Short Covering)이라고 합니다.

 

공매도는 일반적인 주식 투자와 반대로 매수 이전에 매도가 먼저 이루어집니다.

 

공매도는 시장에서 주식을 보유하지 않은 단기성 매도도 있지만, 빌린 주식을 매도하는 차입 공매도(Covered Short Selling)의 경우 롱 포지션을 취하는 경우도 있습니다.

 

3. 공매도 거래 방식

공매도는 소유하지도 않은 주식에 가격 하락이 예상되는 주식 종목에 공매도를 하고, 추후 주가가 하락하면 저렴한 가격에 주식을 재매입을 함으로써 그 시세 차익을 얻는 방식으로 거래가 이루어집니다.

 

하지만 공매도 역시 투자 시 매수 당시 가격이 매도 시에 비해 주가가 낮을 경우 이익을 보기도 하겠지만, 이와 반대로 주가가 오히려 상승을 하게 되면 상승한 만큼의 손실도 보게 되는 구조입니다.

 

4. 공매도와 자본시장법

공매도는 국내뿐만 아니라 선진 자본시장에서는 일반적으로 허용되는 제도이며, 공매도는 매도 주문을 하기 이전에 미리 주식을 차입하지 않은 무차입공매도(Nated Short Selling)에 대해서는 대부분의 국가에서 금지되고 있습니다.

 

그리고 국내뿐 아니라 미국, 일본, 독일, 홍콩 등 개방된 선진 자본시장을 가진 국가들의 경우 결제 방식이 주문일로부터 T+2일 결제 방식을 채택하고 있어, 결제 불이행 가능성을 사전에 차단하고 있습니다.

 

국내 자본시장법에서도 무차입 공매도에 대해서는 불법으로 엄중히 금지하고 있고, 이에 대한 형사 처벌과 과징금을 부과하고 있으며, 합법적인 공매도라 할지라도 부정적인 내부정보를 활용한 불공정거래 행위는 처벌을 받을 수 있도록 하고 있습니다.

 

대부분의 공매도 부분에서 문제가 되는 부분들을 보면 앞에서 언급한 것처럼 불법적인 공매도로 인한 주주들의 피해 요소 사례가 많기 때문에 많은 지적과 동시에 공매도에 대한 한 목소리를 내고 있는 것입니다.

 

5. 공매도의 순기능과 역기능

공매도는 주식시장을 탄력 있게 유지하고, 시장을 안정화시키는데 그 역할의 기능을 담당하기도 합니다.

 

공매도 제도가 없다면 주식의 가격이 본 가치보다 과도하게 상승하는 과열 양상을 보일 수도 있는데, 이를 적절하게 조절하기도 하고 시장의 경각심을 울려 줄 수 있도록 하여 뒤늦은 투자자들의 손실을 사전에 예방하는 순기능 역할을 하기도 합니다.

 

다만, 이 공매도 제도가 개인도 가능하지만 일반적으로 기관과 외국인에 제한되고, 이들이 주가를 인위적으로 조작하는 수단으로 악용 및 활용되면서 개인투자자들의 손실과 기회비용적인 측면에서 불만의 목소리가 높아지고 있는 것입니다.

 

다음으로는 공매도와 관련한 대차거래(잔고)에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

대차거래, 대차거래잔고

대차거래와 대차거래 잔고 그리고 공매도 관계에 대해서 알아보도록 하겠습니다.

 

1. 대차거래 정의

대차거래(Stock Lending and Borrowing)는 영문 뜻 그대로 주식을 대여하고 차입하는 거래를 의미합니다.

 

대차거래는 주식을 보유하고 있는 고객이 해당 주식을 필요로 하는 투자자에게 증권사를 통해 일정 기간 후 상환 조건으로 대여하고, 개인 또는 법인 투자자가 대차 시장에서 추가적인 대여 수수료를 취득할 수 있도록 하고 있는데, 이를 대여자 라고 합니다.

 

반면 일정 기간이 지난 후 동종, 동량의 유가증권으로 반환할 것을 약정하고, 차입 주식을 통해 운용 및 투자 전략을 수행하고, 대여자에게는 일정 수수료를 제공하는 이를 차입자 라고 합니다.

 

2. 대처거래 목적

대차거래는 다양한 목적에 의해 이루어질 수 있으나 일반적으로 차입 공매 목적인 경우가 대부분이며, 이 외에 담보제공, ETF 포지션, 프라임 브로커로서 고객 수요에 대응하기 위한 목적 그리고 의결권 행사 등 사유로 이루어지는 경우가 있습니다.

 

대차거래는 주식 차입자의 경우 담보와 대차 수수료를 제공해야 하기 때문에 일반적으로 개인보다는 자금력의 규모가 큰 기관투자자, 외국인이 주로 이용하는 경우가 일반적입니다.

 

3. 대차잔고와 공매도 관계

대차잔고는 주식을 보유하고 있는 사람이 해당 주식을 유상으로 빌려줄 때 생기게 되는 잔고를 '대차잔고'라고 합니다.

 

대차거래가 발생하는 이유는 바로 이 공매도와의 관계 때문인데, 주식을 빌려 팔 때는 대차잔고가 늘어나고, 반면 주식을 사들이고 갚을 때는 대차잔고가 줄게 되는 것이 일반적 사례입니다.

 

특정 기업의 대차잔고 비율이 높다는 것은 그만큼 공매도 비중도 높아지고 있다는 것이며, 주가도 떨어질 확률이 높다는 것이 일반적인 시장의 견해이고 실제로 주가가 떨어진 경우가 많았습니다.

 

4. 삼성전자 대차거래 잔고와 주가 추이 관계

삼성전자의 대차거래 잔고 변동과 주가(주식)의 움직임 간 상관관계를 살펴보면, 2024년 2월을 기점으로 삼성전자 대차거래잔고가 급속도로 감소하고, 4월부터 다시 대차거래잔고가 늘어나기 시작합니다.

 

삼성전자 주가 움직임을 대차거래 잔고와 변동과 함께 살펴보면 다음과 같습니다.

 

삼성전자 대차거래잔고 추이와 주가 관계

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삼성전자 주가는 03월 19일부터 본격적으로 상승을 하게 되고, 04월 08일 최근 고점을 형성한 이후 하락을 하게 됩니다.

 

삼성전자 주가의 움직임을 대차거래잔고 변동 그래프와 함께 살펴보면 결국, 대차거래잔고가 줄어들기 시작하고 삼성전자 주가가 이후 상승하게 되며, 이와 반대로 대차거래 잔고가 다시 늘어나면서 삼성전자 주가는 하락하는 관계를 띄고 있습니다.

 

최근 삼성전자 주가 추이

 

삼성전자 주가 추이와 대차거래잔고 변동 그래프에서 보았듯이, 주가 움직임과 밀접한 상관관계가 있음을 알 수 있습니다.

 

따라서 국내 중대형주 이상 주식 종목을 거래하시는 경우 꼭 해당 공매도 관련 대차거래잔고 변동을 확인하시면서 주식 매매에 임하시길 당부드립니다. 

 

 

마지막으로 숏 커버링이란 무엇인지 그리고 사례를 통해 알아보도록 하겠습니다.

 

숏 커버링

 

1. 숏 커버링 정의(뜻)

숏 커버링(Short Covering)이란 시장에서 빌려서 판 주식, 즉 공매도 한 주식을 되갚기 위해 다시 주식을 매수하는 환매수를 말합니다.

 

공매도를 주도하는 외국인 및 기관투자자들 또는 세력이 주가의 하락을 예상하고 대량의 주식을 매도하여 주가를 인위적으로 하락시킨 후 저가에 주식을 다시 재매수하여 시세 차익을 얻을 목적이었으나, 오히려 이와 반대로 주가가 단기 급등을 보이고 상승 추세를 타게 되면서 공매도가 매도한 수량만큼의 손실 회피를 위해 다시 상환해야 할 주식을 사들이게 되면서 주가의 상승 추세 수급에 영향을 주게 되어 더욱 상승세를 부추기게 되는 것을 두고 '숏 커버링' 효과라고 합니다.

 

2. 숏 커버링 사례

숏 커버링의 대표적인 사례로 미국 오프라인 업체 '게임스탑(GME)'을 들 수 있습니다.

게임스탑(GME)과 숏 커버링과 공매도

 

 

미국판 동학개미로 로빈후드 투자자로 불리는 개인투자자들이 주식을 매입하면서 주가가 연일 급등한 사례로 단기간 주가가 무려 700%에 가까운 상승을 보이게 됩니다.

 

이 게임스탑 사례는 개인투자자와 기관 공매도 세력인 대형 헤지펀드 간의 싸움으로, 2021년 1월 미국 소셜 커뮤니티 사이트 레딧(Reddit)의 월스트리트벳츠(Wall Street Bets) 토론방에 모인 로빈후드 투자자들 사이에서 주목을 받으면서 일어난 숏 스퀴즈 사례입니다.

 

숏 스퀴즈(Short Squeeze)란 주가 상승 시 숏 매도를 했던 투자자들이 숏 포지션 커버 또는 손실을 줄이기 위해 매수하는 것을 말한다.

 

사실, 게임스탑 사건의 본질은 현물 시장의 주가에서보다 선물옵션 시장에서 콜옵션 매수가 집중적으로 이루어지면서 현물 시장에까지 주가 폭등으로 이어진 사건입니다.

 

게임스탑 주가의 공매도를 주도한 기관투자자 시트론리서치, 멜빈 캐피털 등 헤지펀들은 주가가 상승함으로 인해 입은 피해액이 무려 대략 한화로 33조 정도 된다고 합니다.

 

국내 사례로는 이차전지 테마 대장주 에코프로 주가도 주가가 연일 상승할 때 계속적으로 주가가 상승 모멘텀 추세를 이어갈 수 있었던 것이 바로 공매도의 숏 커버링에 의한 부분이 있었다는 것입니다.

 

 

지금까지 공매도, 대차거래, 대차거래잔고 그리고 숏 커버링에 대해서 알아보는 시간을 가져 보았는데, 많은 도움이 되셨으면 합니다.